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工商時報【瀚亞投信投資長劉興唐】市場觀察： 美國10月ISM製造業指數為48.3，較上個月的47.8小幅回升，雖然已經連續3個月低於榮枯線的50之下，可是並沒有持續走低，景氣動能處於放緩而非衰退階段。此外，根據報告顯示，全球貿易問題仍是目前最嚴重的跨產業問題，導致市場對未來看法較為謹慎。另一方面，觀察到上周公布美國的10月非農就業人口新增12.8萬人，優於市場原先預期的7.5萬人；美國10月失業率雖然小幅升至3.6％，但仍維持50年新低，同時勞工平均時薪年增3％，顯示近期美國就業數據良好，預計在就業市場依舊強勁、薪資維持成長趨勢的情況下，有助支撐美國國內消費市場。整體看來，美國製造業景氣並未連續走跌，預計短期內經濟步入衰退的機率不高，在全球資金充沛的情況下資本市場還有表現空間；惟從經濟數據看來成長確實開始放緩，投資人仍需保持謹慎態度，並密切觀察各項領先指標是否有轉弱趨勢。盤勢分析：加權指數4日跳空上漲，收在11,556.85點，再創波段新高，並持續挑戰歷史高點12,682點位置。這波漲勢主要受惠國際資金流入帶動，以大型電子權值股為首，推升大盤不斷創高點。台股創歷史新高已經是29年前，無論市場基本面或產業構成皆不同，因此毋需對指數預設立場，在資金行情尚未結束前，加權指數都還有向上空間。從近期台股表現來看，資金動能明顯強於景氣，主因全世界央行都在實施寬鬆政策，大量熱錢往新興市場流入，推升新興市場貨幣升值的同時也帶動新興市場股市走高。台灣又額外受到中美貿易戰轉單效應、去美化供應鏈，以及政府引導資金回台等效益挹注，使得加權指數這波漲幅優於其他亞洲股市表現。回歸景氣部分，台灣及全球景氣依舊維持在不錯的情況並無太大變化，美國就業與消費數據亦處於相對樂觀位置，只要景氣沒有出現反轉疑慮，預計大盤都將是往上墊高格局。惟指數在高檔難免有雜音干擾，一旦出現不符合市場預期的消息，可能會出現較急促的拉回整理。操作建議：強勢族群部分，看好5G供應鏈仍是今明年的投資重點，由於2020年為5G手機元年，預計第二季或第三季將會有大量5G手機推出，帶動電子業獲利往上，包括高階半導體周邊相關供應鏈、功率放大器（PA）、PCB、散熱、銅箔基板（CCL）等族群皆可望受惠。同時全球估計明年5G基地台建造數量可達約100萬座，相較今年大幅成長，5G基站相關供應鏈仍可受惠。展望後續表現，在國際資金流入台股的趨勢還未改變前，毋需預設加權指數高點，建議挑選外資偏好的大型權值股及未來展望樂觀的電子族群，並需持續觀察中美貿易戰進展、各國資金寬鬆政策是否出現變化、美國硬數據的表現，以及新台幣匯率等幾個方向，做為投資參考指標。